貴金屬狂飆：白銀83%漲幅領(lǐng)跑，金價逼近4180美元創(chuàng)新高

　　記者 葉麥穗

　　黃金和白銀聯(lián)袂成為2025年最佳投資品，年內(nèi)迄今白銀現(xiàn)貨的漲幅已經(jīng)達到83%，現(xiàn)貨黃金漲幅達到57%。金銀大漲也讓金銀上市公司股票的暴漲，已經(jīng)有14只股票年內(nèi)實現(xiàn)翻倍，其中中國瑞林、招金黃金和興業(yè)銀錫的漲幅位居前三，漲幅均超過200%。與此同時，飾金價格也沖上了1200元/克，一天暴漲29元/克，相比年初金飾價格上漲約400元/克。

　　白銀是貴金屬行情的“領(lǐng)頭羊”

　　白銀是這波貴金屬行情的“領(lǐng)頭羊”，隔夜白銀受英國倫敦市場歷史性軋空行情推動，現(xiàn)貨白銀價格10月14日飆升至數(shù)十年來最高位，今年以來累計上漲超70%，漲幅超過黃金，期貨市場則更加凌厲，隔夜COMEX白銀期貨(12月交割)收漲7.50%，報50.79美元/盎司。

　　據(jù)悉，市場對倫敦市場流動性不足的擔憂，推動白銀逼近1980年創(chuàng)下的每盎司52.50美元歷史紀錄。倫敦實物白銀庫存降至多年來低點，引發(fā)流動性緊縮。倫敦白銀市場較紐約市場的溢價幅度接近歷史極值，促使部分交易商預訂跨大西洋航班貨艙運輸銀條，以期利用倫敦市場的高額溢價獲利。

　　美銀分析師David Jensen在報告中指出，該市場“實際上處于停擺狀態(tài)”，因為沒有足夠的實物白銀來滿足數(shù)十億美元現(xiàn)貨合約的交割需求。倫敦白銀庫存自2021年以來已下降三分之一。市場緊張狀態(tài)的明顯跡象是白銀期現(xiàn)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)罕見的現(xiàn)貨升水。

　　軋空行情，讓白銀現(xiàn)貨(截至北京時間18點)一度飚至53.579美元/盎司，大大超出預料，這讓市場對于白銀未來的預測，接近“瘋狂”。

　　黃金和白銀供應(yīng)商Solomon Global的董事總經(jīng)理Paul Williams認為，白銀此輪上漲是由“強大的現(xiàn)實力量”推動的，而非1980年那樣由投機驅(qū)動。

　　他在一份報告中表示：“結(jié)構(gòu)性赤字加劇、工業(yè)需求創(chuàng)紀錄以及綠色技術(shù)投資加速，正在使供應(yīng)收緊并推高價格。盡管白銀不具備黃金那樣全面的避險屬性，但其作為工業(yè)和保值金屬的雙重作用，繼續(xù)吸引著尋求穩(wěn)定和上漲空間的投資者�！�

　　白銀是各行各業(yè)產(chǎn)品中的關(guān)鍵組成部分，廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)電開關(guān)、太陽能電池板和手機。它也被用于推動人工智能(AI)繁榮的半導體。

　　Williams補充表示，白銀市場的潛在驅(qū)動因素沒有減弱的跡象，這表明白銀的牛市可能會持續(xù)到2026年�！氨M管已創(chuàng)歷史新高，但白銀與黃金相比仍然便宜。在當前環(huán)境下，到2026年底，白銀價格達到100美元/盎司是有可能的�！�

　　美銀首席分析師Michael Widmer預計，盡管2026年實物需求可能下降11%，但持續(xù)的供應(yīng)短缺仍將推動銀價上漲至65美元/盎司，平均價格預期為56.25美元/盎司。倫敦金銀市場協(xié)會作為全球最重要的白銀交易中心正遭遇嚴重沖擊。

　　法國巴黎銀行首席策略官Philippe Gijsels也持相同觀點，他認為白銀的價值可能會在新高基礎(chǔ)上翻倍。

　　不過，他也提示風險，在價格再次飆升之前，白銀的漲勢可能會出現(xiàn)停頓。“通常在這樣的大幅上漲之后，我們會看到一個停頓。我們可能會看到短暫但劇烈的回調(diào)，價格可能會在一段時間內(nèi)持平，或者兩者兼而有之。但無論如何，技術(shù)上的超買狀況需要得到緩解。”

　　高盛集團分析師10月12日警告投資者謹慎對待白銀價格大漲。他們在當天發(fā)布的研報中表示，盡管美國聯(lián)邦儲備委員會可能進一步降息，白銀價格中期或持續(xù)走高，“但短期內(nèi)，我們認為白銀比黃金存在更大波動性和價格下行風險。黃金是唯一獲得結(jié)構(gòu)性央行買盤支撐的商品”。

　　高盛分析師指出，黃金的稀缺性約為白銀的十倍，比白銀貴80倍，而密度是白銀的兩倍，因此更易儲存、運輸和保管。“10億美元的黃金可裝入行李箱，同等價值的白銀則需要整輛貨運卡車”。

　　黃金逼近4180美元/盎司

　　另一方面，現(xiàn)貨黃金價格也在不斷突破，10月14日盤中突破每盎司4100美元關(guān)口，盤中一度逼近4180美元/盎司，延續(xù)此前連續(xù)8周上漲的強勢表現(xiàn)。

　　當前國際貿(mào)易局勢緊張、地緣政治不確定性和貨幣政策寬松預期，繼續(xù)給金價提供上漲動能。黃金價格漲幅巨大，國際投行也忙不迭上調(diào)黃金展望。美國銀行甚至將2026年目標定為5000美元/盎司。

　　法國興業(yè)銀行的分析師也持類似觀點，預計2026年金價將達到5000美元/盎司，而渣打銀行則將明年黃金均價預測上調(diào)至每盎司4488美元/盎司。

　　國內(nèi)黃金飾品克價突破1200元/克關(guān)口。

　　10月14日，老廟足金飾品價格為1218元/克，比前一日上漲29元/克；周生生足金飾品價格為1213元/克，比前一日上漲25元/克；老鳳祥足金飾品價格為1206元/克，比前一日上漲24元/克。今年以來金飾價格上漲了約400元/克，也就是說年初買一個100克的飾品，到如今要多付4萬元左右。

　　截至10月14日收盤，貴金屬板塊有14只個股股價年內(nèi)實現(xiàn)翻倍，中國瑞林、招金黃金和興業(yè)銀錫的漲幅位居前三，均超過200%，分別為269.7%、234.3%和216.5%。

　　各國央行購金行為也在推高金價。上周外匯局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月，中國官方黃金儲備資產(chǎn)為7406萬盎司，相比8月末增加了4萬盎司，央行已連續(xù)11個月增持黃金儲備。央行持續(xù)購金，以及美元信用弱化的趨勢構(gòu)筑了金價的長期支撐。

　　有業(yè)內(nèi)分析認為，第四季度貴金屬上行邏輯整體順暢，美聯(lián)儲降息周期伊始，流動性寬松是短期驅(qū)動，而債務(wù)超發(fā)和逆全球化引起的美元信用收縮仍是黃金的長期牛市基石。不過，需要重點關(guān)注兩方面：一是美國政府的“停擺”進展以及非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)的披露；二是價格波動率變化，若后續(xù)價格波動出現(xiàn)顯著放大，會相應(yīng)帶來價格調(diào)整風險的放大。